深度绑定。

作家 | 周智宇

往常两年，中国车企密集疗养旗低品牌的本钱结构。祯祥完成极氪特别化和领克并表，长安推动深蓝孤独融资，赛力斯也加快运作。

5月25日，赛力斯方面文告，旗下蓝电科技与投资东说念主签署增资公约，策画引入66.7亿元。宁德时间全资子公司问鼎投资出资近10亿元（约东说念主民币9.84亿元），重庆国资平台沙磁致远成为第一大激动，赛力斯退为第二大激动，蓝电科技转为联营公司，不再并表。

本钱阛阓也对此往返给以积极反馈。5月26日收盘，赛力斯领涨汽车板块，涨5.28%，万得汽车行业指数当日微涨0.14%。

脚下，新能源汽车一级阛阓也曾不是三年前的光景，往常两年倒下的品牌不在少数。车企在拆品牌、作念减法，电板厂却在用股权作念加法。蓝电科技拿到了宁德时间对车企投资公开纪录里最大的单笔出资。

宁德时间与赛力斯的关系，也随之更深刻缠绕在了一齐。

剥离

5月26日上昼，蓝电科技增资公告的第二天，星宇股份重庆子公司在沙坪坝区青凤科创城举行开业典礼。赛力斯董事长张兴海到场，以热切客户代表身份致辞，称两边要“深化时期共创、资源互通”。

前一晚，才签完增资公约，第二天张兴海就站在了增资方之一的工场开业现场。

蓝电是赛力斯2023年推出的平价新能源品牌，主打10万至15万元阛阓，与均价30万以上的问界酿成陡立搭配。这次增资的认识蓝电科技，是本年4月新设的公司主体，特地无间蓝电汽车的关系金钱。

这次增资方和赛力斯的关系齐不一般。把柄往返信息，增资后沙磁致远持股34.5%，赛力斯通过赛湖公司持股32.96%，职工持股平台岳行嘉升16.48%，问鼎投资、博俊科技、星宇股份策画约16%。董事会5席，赛力斯拜托1东说念主。

往返后，蓝电成为联营公司，赛力斯保留约33%权利，按本轮隐含的近100亿估值对应当先30亿金钱价值。

接近赛力斯东说念主士暗示，这次引入的主淌若产业资金，会与蓝电酿成协同效应。

星宇不是简便的财务投资者，2026年一季度，赛力斯是星宇第三大客户，占营收超10%，配套问界M9等车型。赛力斯亦然另一家增资方博俊科技热切客户。

地舆上看得更明晰。蓝电科技注册在沙坪坝，星宇刚开业的重庆工场在沙坪坝青凤科创城，博俊的重庆沙坪坝工场也曾建成。第一大激动沙磁致远于2026年4月13日才开采，注册本钱14亿元，穿透股权后既有沙坪坝区国资也有重庆市属国资。市区两级联部属注，赛力斯的供应商随着在归并个区落厂、入股，场地政府在围绕蓝电搭一个土产货化供应链集群。

这笔往返谋略的时辰比外界看到的要早得多。

早在2025年9月，赛力斯就和沙坪坝区国资委合股注册了一家重庆蓝电汽车科技有限公司，赛力斯持股35%，国资方面策画持股65%。

2026年2月8日赛力斯负责公告与沙坪坝区政府签互助公约，把蓝电剥离决策摆上台面。但3月底出了回转，赛力斯一度重新拿回蓝电100%股权，2026世界杯买球赛的正规app让外界对这笔往返的说明心存疑虑。不外随后4月14日蓝电科技注册开采，往返重新回到轨说念。5月25日五方签约落地。从昨年9月算起，这盘棋走了八个月。

激动公约里还有一个细节：投资方转让股权时，不得转给蓝电科技的竞争方偏执关联方，也不得转给不适应上市规章的资管家具或契约型私募基金。竞业锁定加上市友好的股权敛迹，各方签约时莫得放手蓝电改日孤独上市的旅途。

蓝电科技孤独后手持近67亿元现款，带注目庆市区两级国资背书、宁德时间产业本钱、两家中枢供应商的股权绑定和一套职工激勉架构。赛力斯则全力押注问界。

蓝电和问界是两套不同的时期体系。问界用的是赛力斯自研DE-i超等增程系统加宁德时间电板，重复华为全栈智能化，均价在30万以上。蓝电走的是另一条路，比亚迪弗迪DHT混动系统加国轩高科、出路能源的电板，智能座舱只搭了华为HiCar基础版，售价在10万元区间。

张兴海在2026年1月在问界百万辆下线庆典上说，第二个百万辆力图两年内完成。蓝电出表，让赛力斯不错把资源全部聚会在这个方针上。

绑定

宁德时间这次脱手也卓尔不群。

把柄华尔街见闻把柄公开信息演叨足统计，往常五年，宁德时间通过全资子公司“问鼎投资”或母公司径直出资，密集投资了汽车产业链高卑劣的一连串公司。

排裁撤未公开的融资数据，这次宁德时间通侵犯鼎投资出资约9.84亿元，在宁德时间对车企的投资纪录里排在最前边。此前问鼎投资脱手最重的一笔是2021年入股阿维塔，约7.7亿元拿到第二大激动席位，持股比例约为14.1%。

问鼎投资在2026年5月中旬还曾实缴出资3亿元，参与了启境汽车总数当先10亿元东说念主民币的计策增资，是这笔增资的单一最大投资方。

别称外资投行分析师对华尔街见闻暗示，现时阛阓关于新能源汽车行业的投资存眷弱于三四年前，现时还能投资近10亿元参与一家车企的融资，并未几见。

翻一下蓝电的供应商名单就显着了。蓝电E5搭载的是国轩高科和出路能源的三元锂电板，蓝电E5 PLUS用的是国轩高科磷酸铁锂。蓝电汽车电板供应链里，宁德时间不是主角。

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但宁德时间和赛力斯已有的互助深度，让宁德时间自得砸下重金。

2025年6月底，宁德时间在赛力斯重庆超等工场内建了高端电板产线，把制造门径嵌进了整车工场，“厂中厂”形状负责落地。2026年4月超等科技日上，赛力斯成为首批加入宁德时间超换分享汇集的六家车企之一。

从供应到互助到基础步调共建再到股权，宁德时间与赛力斯在往常三年多时辰里绑定愈发精良。

问界这条线，宁德时间也曾绑得很紧了。入股蓝电，是把手伸向了赛力斯体系里宁德时间尚未隐敝的部分。

蓝电的混动系统来自比亚迪弗迪，而比亚迪恰正是蓝电在10万元阛阓最大的竞争敌手。赛力斯我方有闇练的增程时期，2025年，赛力斯增程器阛阓份额为37.5%，位居行业第一位。

蓝电手上有近67亿现款准备扩产能推新车，新的车型用什么电板、什么能源系统，是接下来最值得关注的信号。

蓝电不是宁德时间独逐个个用股权换入场券的案例。问鼎投资当今还持有奇瑞、智己等车企的股权，宁德时间体系内另持有阿维塔科技股权。加上蓝电，这张清单从30万以上一齐隐敝到10万区间。

这些品牌的共性是齐特殊需要电板供应的详情趣，奇瑞在从燃油车大范围转型，智己和阿维塔背靠大集团。它们自得用股权换供应，宁德时间自得用本钱换份额。

电板行业产能宽裕走向淘汰赛，宁德时间在用股权把我方从一个不错被比价替换的供应商，变成嵌在客户解决结构里的扮装。如今，宁德时间的名单上又多了一位。

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