记者 濮振宇
5月31日，成都卡诺普机器东谈主时代股份有限公司（下称“卡诺普”）向港交所主板递交上市央求。这是卡诺普在时隔半年之后的第二次递表，其初度递表于2025年11月，但未在央求有用期内获取批准，最终失效。
2026在线买世界杯中国区平台卡诺普的招股书显现：2023至2025年，公司营收从2.22亿元增至3.24亿元，毛利率从27.1%抬升至33.0%。按2025年收入计，卡诺普被弗若斯特沙利文认定为中国焊合机器东谈主制造商第别称。
尽管收入在增长、毛利率在改善，但卡诺普尚未完全跨过盈利考证期，其2025年亏欠约1615万元，且濒临“增收反增亏”的问题。
“踩线”央求上市
树立于2012年的卡诺普，面对其时在工业机器东谈主边界占十足上风的国外巨头，选拔从时代性较强、资金参加相对较少的工业机器东谈主要津零部件——戒指器滥觞。招股书显现，2014 年，卡诺普戒指器在中国内地销量位居国产第一，弧焊专用戒指器边界市占率约 90%，是该细分 “隐形冠军”。
卡诺普并未留步于此，其预判作念机器东谈主整机公司势必会掌抓中枢戒指器，往时戒指器市集可能会大幅萎缩。基于这一判断，卡诺普从2018年运行向整机制造转型，开启了“二次创业”。
2022年，卡诺普推出首款具身智能机器东谈主，逐渐构建起涵盖工业机器东谈主、联结机器东谈主、具身智能机器东谈主三大类的全自主研发财具矩阵。扫尾当今，卡诺普自主研发财具型号已进步70个，以2025年收入计，在中国焊合机器东谈主制造商中名次第一，家具销往德国、日本等全球40个国度和地区。
2017年至2021年4月，卡诺普完成了四轮融资，鼓吹阵营颇为多元。知名私募股权机构方面，北极光创投、兴富成本、钟鼎成本、国弘纪元、天国硅谷（即硅谷天国）、皆芯投资均位列其中。产业成本方面，A股机器东谈主产业链上市公司双环传动持有卡诺普1.2%的股份。
但在此之后，卡诺普莫得公开的股权融资动态，仅有几笔老股转让的当作。在机器东谈主行业融资欣慰络续陆续的最近几年里，卡诺普在融资层面的真空情状，与其他相同企业常常获取成本加持酿成了显着反差。
卡诺普此番上市，选拔的是港交所“18C特专业技”通谈，这是专为“亏欠科技企业”开荒的绿色通谈。但对照监管条件，卡诺普2024年营收2.34亿元，约合2.58亿港元，刚刚达到营业化公司营收2.5亿港元的上市门槛。其次，卡诺普的同期研发支拨占营业收入比例为15.4%，与“研发开支占比不低于15%”的条件也极为接近。
与此同期，卡诺普研发支拨比例呈逐年下滑之势，2023至2025年年度研发开支占比区分是16.2%、15.4%、15.1%。这种“踩线”情状，滚球app官网下载2026世界杯最新版让外界有声息质疑，若是研发参加占比持续走低，卡诺普能否保管“特专业技公司”的上市资历。
亏欠从何而来
卡诺普的成长旅途很明晰，其2023年收入2.22亿元，2024年2.34亿元，2025年升至3.24亿元，同比增长38.5%。工业机器东谈主业务孝顺了或者以上收入，2025年收入达2.64亿元；具身智能机器东谈主业务增长速即，2025年收入为2414万元，较2023年的825万元增长192.4%。
但营收的持续增长，莫得给卡诺普带来强健的利润，其2023年尚有约169万元的净利润，2024年由盈转亏，亏欠约1294万元，2025年亏欠进一步扩大至约1615万元。
亏欠从何而来？2025年，卡诺普行政开支达4037.4万元，较2024年的1966万元激增105.4%，官方主要归因于上市干系开支及以股份为基础的付款。同期，卡诺普研发开支由2024年的3600万元增至2025年的4892万元，占同庚总收入的15.1%。换言之，卡诺普收入增长的部分，被上市成本、股份引发和研发参加所合并。这在拟上市公司中并不萧疏。
值得一提的是，卡诺普2024年堕入亏欠的另一个影响身分是政府辅助。2022年，卡诺普净利润2826.5万元的背后，仅政府辅助就超4000万元。到2023年，卡诺普168.8万元的净利润依靠2082.3万元的政府辅助维系。2024年，跟着政府辅助大幅缩减至1030.1万元，卡诺普扣除辅助后的内容亏欠额达到2324.5万元。也即是说，卡诺普的“账面盈利”在很猛经过依靠政府补贴，卡诺普的造血智力尚未酿成强健闭环。
如今，工业机器东谈主赛谈正在加快进入淘汰赛。国外“四公共眷”发那科、ABB、安川、库卡永恒占据全球高端市集，国家具牌价钱竞争则进一步加重了行业洗牌压力。
卡诺普的永恒增长叙事，树立在两个板块，一是焊合机器东谈主的工业基本盘，二是具身智能、联结机器东谈主边界。
焊合机器东谈主天然不是成本市集追捧的“性感”故事，但它是工业自动化中最刚性、最正常的需求场景。连年来，焊合工东谈主勤劳、东谈主工成本飞腾、质料一致性条件不断擢升，使得中小企业也需要自动化处理决策。在这个场景中，卡诺普已占据了龙头地位。
在具身智能方朝上，卡诺普的起步早于许多同业滚球app官网下载2026世界杯最新版，其2022年便推出了首款具身智能机器东谈主。2026年，卡诺普初度对外展示轮式东谈主形机器东谈主二代新品RHM-T1W。但卡诺普这一板块的营收边界仍然偏小，占合座收入比重不及一成，离信得过成为利润增长引擎还有距离。