来源：枪弹财经
本年4月末，由“前阿里东谈主”创立的B2B跨境支付平台Extransfer Limited-W（以下简称“XTransfer”）向港交所递交了主板上市肯求，联席保荐东谈主是瑞银集团与中金公司。
招股书知道，公司建立于2017年，创举东谈主邓国标曾任职于蚂采集团，在外洋支付运营、风控与手艺研发方面积贮了丰富素质。四名连合创举东谈主均曾任职于蚂蚁或阿里巴巴，因此公司带有久了的“阿里印章”。
在IPO前夜，XTransfer就引入了多个有名投资机构，包括高榕成本、云启成本及阿里系eWTP Capital等。驱散现在，XTransfer已累计完成了七轮融资，其估值从种子轮1200万好意思元增长至E轮30.2亿好意思元，估值增长约250倍。
在事迹证实上，2023年至2025年，公司的营业收入分手为1.15亿好意思元、1.62亿好意思元和2.48亿好意思元；而年度吃亏额分手为1.53亿好意思元、3.53亿好意思元和4.84亿好意思元，招股书露馅源自可调节及可赎回优先股的公允价值变动（非现款账面吃亏）。
XTransfer将本人定位于科技起首型企业，引入了B2B跨境贸易支付垂直范围AI模子。驱散2026年3月底，XTransfer工作约89.7万家注册客户，公司的巨匠配合金融机构为171家。
面对支付行业强烈的竞争态势，XTransfer聚焦于B2B跨境支付赛谈，相较港股上市的概括支付机构连连数字，公司如何塑造本人的各异化竞争力？又将若何应答日渐趋严的跨境支付监管合规挑战？
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不断层来自阿里与蚂蚁，
估值超30亿好意思元
笔据招股书与天眼查露馅的信息，XTransfer建立于2017年，是巨匠首批专注于B2B跨境贸易的支付平台之一，旨在惩处中小企业濒临的汇率波动、结算经过繁琐等跨境支付痛点，提供高效浅近的跨境资金收款、汇兑与转账等工作。
XTransfer的运营主体是上海夺汇网罗手艺有限公司，属于上海夺畅网罗手艺有限公司（以下简称“夺畅网罗”）全资子公司。夺畅网罗的注册成本为30亿元，是一家港澳台法东谈主独资企业。
招股书露馅，XTransfer的董事会包括八名董事。其中，公司创举团队成员共有五名实行董事，他们均曾供职于阿里巴巴或蚂采集团。
图 / XTransfer的董事会成员组成（
来源：公司招股书）买球赛的正规app
其中，公司创举东谈主兼首席实行官邓国标，自2010年7月至2017年4月，澳门新浦新京2026世界杯中国官方下载在蚂采集团及阿里巴巴干系公司接踵担任订价与计谋团队精良东谈主、集分宝团队精良东谈主、外洋业务部业务发展团队精良东谈主、外洋业务总监及外洋B2C支付业务精良东谈主。
收获于创举团队光鲜的行状履历及较好的行业资源，XTransfer自建立起便备受成本深爱。
招股书知道，XTransfer在2017年7月完成了295万好意思元的种子轮融资，投后估值为1200万好意思元。而最新一轮融资发生在2026年2月，融资额高达6900万好意思元，其中2031万好意思元为新增投资，4869万好意思元属于向其激动购买股份。
由此，公司估值从1200万好意思元飙升至30.2亿好意思元，近十年估值增长约250倍。
图 / XTransfer的七轮融阅历程（
来源：公司招股书）
在股权结构上，邓国标、姚伟春等五名创举东谈主为一致行动东谈主，通过各自全资捏有的公司捏股，共计捏股41.89%，动作控股激动。
同期，高榕创投动作最大的机构投资方，捏股比例为12.83%；而eWTP Capital捏股6.81%，是阿里巴巴干系公司。
动作前阿里东谈主打造的跨境支付巨头，买球赛的正规appIPO前就眩惑了广宽投资机构。而其业务依赖于B2B单一范围，公司的盈利增漫空间和贸易形态能否获取成本市集认同，仍有待不雅察。
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2026在线买世界杯中国区平台营收高增长，
近三年净吃亏超9亿好意思元
从事迹证实来看，XTransfer在近三年的营业收入保捏妥贴，但其盈利承压窘境较为显著。
招股书知道，2023年至2025年，公司的营收分手为1.15亿好意思元、1.62亿好意思元和2.48亿好意思元，年复合增长率为47.14%；毛利分手为1.1亿好意思元、1.52亿好意思元和2.29亿好意思元，露馅其近三年的毛利率均迥殊90%。
而其年度吃亏额分手为1.53亿好意思元、3.53亿好意思元和4.84亿好意思元，主要原因是其可调节及可赎回优先股的公允价值变动。
图 / XTransfer近三年的财务策画（
来源：公司招股书）
值得守护的是，按照非外洋财务证实准则狡计，XTransfer在畴昔三年内，经疗养净利润分手为1120.3万好意思元、527.1万好意思元和4767.4万好意思元。
图 / XTransfer近三年的经疗养净利润（
来源：公司招股书）
「枪弹财经」守护到，XTransfer在招股书中露馅的B2B跨境贸易TPV（总支付交游额）数据最为亮眼。（编者按：TPV即Total Payment Volume的简称，在跨境支付行业中臆测的是平台所工作的跨境交游资金活水范围，不代表平台收入。）
第三方机构灼识贪图露馅，驱散2025年末，XTransfer成为巨匠最大的B2B跨境贸易支付平台，市集占有率达到5.1%。2023年至2025年，公司TPV分手为186.33亿好意思元、326.18亿好意思元和605.16亿好意思元，复合年增长率为80%。
图 / XTransfer在B2B跨境支付TPV范围的名次和范围变动（来源：公司招股书）
从业务组成来看，XTransfer的绝大部分收入来自支付工作，主要包括三项：收款工作、资金汇兑工作、转账及提现工作，受众群体是从事跨境贸易的中小企业。同期，公司还提供了财资不断与软件工作等升值工作。
图 / XTransfer的业务形态和资金流转表示图（
来源：公司招股书）
历经近十年发展，公司累计注册客户数从2023年的41.85万东谈主跃升至2025年的82.69万东谈主，近乎达成了翻倍，可见其彭胀速率之快。
巨匠多执照布局已成为跨境支付平台发展的刚性前提。招股书知道，驱散2026年3月末，公司在中国内地、中国香港、英国、好意思国、新加坡、荷兰、澳大利亚及加拿大获取了所需支付执照或执业许可。
在外洋彭胀方面，公司将聚焦于东南亚、非洲、拉丁好意思洲和中东这些新兴市集。
事实上，联系于多场景布局的概括支付机构，XTransfer业务蚁合于B2B跨境支付范围，在客户粘性、交游范围与居品矩阵等中枢维度上均濒临不小的竞争压力。
能否破解这些痛点，将成为其能否达成盈利捏续普及的要道。
3
销售开支占营收近四成，
巨匠化竞争遇挑战
XTransfer属于销售起首型支付公司，在发展初期将资金重心投向了销售团队，较为耀眼销售渠谈开拓，使其达成了业务范围快速彭胀。
而这种运作形态导致其成本开销占比拟大的是销售成本，迥殊了研发用度。
招股书知道，2023至2025年，公司的销售开支分手为5307.4万好意思元、8128.8万好意思元和9604万好意思元。同期，公司的销售用度率分手为46.25%、50.15%和38.65%。
尤其是2024年，销售用度达到总收入的一半，可见其里面关于销售与市集推广的耀眼进度。
公司的销售开支包括职工成本、营销用度、差旅用度、办公用度和其他五项。其中，职工成本所占的销售开支比重最大，2023至2025年分手为83.9%、85.5%和90.3%，其指出中枢原因在于接济业务增长推广销售团队。
图 / XTransfer近三年的销售开支（
来源：公司招股书）